Каскады ликвидаций: почему крипта ходит дальше, чем оправдывает новость

Крипто-перпетуалы регулярно дают движения, размер которых не объясняется тем, что их вызвало. Механизм механический, а не информационный, и его понимание меняет несколько проектных решений в боте.

Петля

1. Цена идёт против скопления маржинальных позиций.
2. Их поддерживающая маржа пробита, биржа принудительно закрывает.
3. Принудительные закрытия — это рыночные ордера. Они съедают глубину и толкают цену дальше.
4. Дальнейшее движение пробивает следующее скопление позиций.
5. Повтор, быстрее, пока плечо в этой ценовой области не исчерпается.

Два свойства делают это яростным. Цены ликвидации скучиваются, потому что скучиваются настройки плеча — многие используют круглые 10× и 20×. И маркет-мейкеры расширяются или снимают котировки при всплеске волатильности, так что глубина минимальна ровно тогда, когда приходит принудительный поток.

Что это делает с ботом

Стопы исполняются не там, где вы их поставили. Во время каскада цена может напечатать на несколько процентов дальше вашего уровня без промежуточной ликвидности. Ваш убыток — не расстояние до стопа, а то место, где рынок торговался следующим.

Ваша позиция может стать следующей костяшкой. Позиция, рассчитанная на нормальные условия, может быть ликвидирована движением, которое развернётся через минуты: вы взяли полный убыток от тени, которую пережили бы при меньшем плече.

Корреляции уходят в единицу. Каскады распространяются между инструментами через общее обеспечение и кросс-маржу. Позиции, выглядевшие диверсифицированными, на эти минуты становятся одной позицией.

Бэктесты их толком не содержат. Свечные данные прячут путь внутри свечи. Бэктест, предполагающий, что ваш стоп исполнился на своём уровне, описывает рынок, которого там не было.

Как проектировать под это

Пауза заслуживает акцента. Стратегии, которые заходят снова сразу после выбитого во время каскада стопа, обычно входят в разворот и выбиваются повторно. Короткая пауза после любого движения, превышающего нормальную волатильность в N раз, стоит мало и убирает худшую последовательность.

Можно ли их торговать?

Да, и это труднее, чем кажется. Идея — давать ликвидность в принудительные продажи и забирать возврат — здравая и остро конкурентная.

Практические препятствия: нужны данные глубины, чтобы понять, каскад исчерпался или взял паузу; нужно оказаться во флэте до следующей ноги; а ваши собственные лимитки, стоящие на пути, — это то, что съедят, если вы поторопились. Расчёт объёма обязан исходить из того, что вы ошиблись насчёт дна, потому что чаще всего так и будет.

Наша честная оценка: это стратегия для того, у кого есть данные глубины в реальном времени, проверенная логика разворота и дисциплина брать маленький объём. В качестве первого бота это способ быстро потерять деньги.

Минимальный защитный набор

1. Потолок плеча, заданный вами и сильно ниже биржевого максимума.
2. Расстояние до стопа по реализованной волатильности, а не фиксированный процент.
3. Бюджет слиппеджа на стопы, чтобы оценка убытка была честной.
4. Потолки экспозиции по группам, потому что корреляция зависит от режима.
5. Пауза после аномальных движений.
6. Непрерывный контроль расстояния до ликвидации с алертом по каждой позиции.

Ничто из этого не улучшает доходность в нормальных условиях. Всё это определяет, торгуете ли вы ещё после плохих десяти минут, а это другой и более важный вопрос.